锚定五大赛道，2024年国内资本市场震荡上行空间已打开

2023年，面对全球复杂的政治经济环境，中国经济总体企稳回升。在科技创新引领下，不仅产业升级实现新的突破，更让世界认识到投资中国，就是投资未来。近日发布的《恒昌2024上半年宏观经济展望及资产配置策略指引》认为，2023年全球低速调整中国经济稳步回升。

中国银行首席研究员、恒昌宏观经济研究室学术顾问宗良表示，外需承压，内需将成为2024年中国经济复苏的主要引擎。百年未有之大变局加速演进，市场变量因素不断增加，技术创新在推动经济社会发展中的作用越来越大。

2023年全球低速调整中国经济稳步回升

回顾2023年，俄乌冲突、巴以争端、红海危机……全球动荡不安持续蔓延，可谓是“旧伤未愈又添新疾”。加上高通胀、货币政策紧缩等因素影响，2023年全球经济增长动能持续回落。

宗良在解读指引时指出，美欧日等国纷纷提出制造业重振计划，加大对高新技术制造业出口限制，通过加征外国产品关税等措施吸引制造业回流，带动全球贸易供应关系重塑，对中国制造业在国际分工中的地位带来一定影响。

外部需求减弱，国际贸易关系变量增加，叠加国内市场消费需求释放不及预期，都给国内经济发展带来了不小的压力。2023年，国内GDP增速达到5.2%，超预期完成全年增长目标实属不易。过去一年，围绕着稳增长、调结构，国内发布了一系列政策举措，有效支撑了经济平稳、健康发展。而随着技术创新的推进，新产业、新领域快速成长，赋能新质生产力快速发展，持续释放增长新动能，成为拉动经济发展的重要支撑。

对此，宗良表示，2023年是技术大爆炸的一年，人工智能成全球产业链竞争的制高点。随着ChatGPT、Sora等智能领域的标志性技术突破成功，以生成式AI为代表，技术迭代迅速突破，为产业转型与高质量发展注入更大的空间和更多的可能性。尤其是今年全国两会政府工作报告中强调发展新质生产力，开展“人工智能+”行动，推动宏观政策取向一致性，赋能未来产业发展，为中国经济“提质换挡”提供了切实可行的行动方案和发展规划。

宗良认为，外需承压，内需将成为2024年中国经济复苏的主要引擎。随着经济持续修复和宏观政策的进一步发力，新质生产力发展动能持续释放，美联储货币政策转向，全球流动性迎来拐点，以及金砖国家平台、“一带一路”等新型国际合作不断深化，内外部投资、消费需求有望持续回升，国内经济发展也将逐步回归潜在增速，完成全年增长目标有较大把握。

2024年前瞻未来产业锚定五大黄金赛道

产业技术创新叠加国际贸易供应关系重塑，全球产业链正加速重构，新的产业投资契机逐渐显现。顺应产业转型与发展趋势，今年全国两会政府工作报告提出，要保持货币政策的灵活适度、精准有效，重点流向科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融，培育经济发展新动能。

为此，此次发布的指引，锚定新一轮科技革命和产业升级的投资契机，聚焦人工智能、硬科技、新能源、医疗康养、军民融合五大赛道，引领产业技术变革，赋能国内制造业高端化、绿色化、智能化稳步发展，政府与政策指向不谋而合。

宗良表示，随着国家“人工智能+”行动逐步落地，2024年，AI大模型与国民经济产业融合将进一步加深，推进业务形态、生产效率的转型和提升；因应新一轮科技革命，构建高端制造业产业链生态，新的一年，政策对硬科技领域的支持有望进一步提升；“双碳”目标指引下，国内已经在风氢光储多个领域积累了明显的技术优势，并成为“一带一路”等新型国际合作的重要内容；而随着人口负增长时代到来，银发经济兴起，创新医疗、普惠医疗、医护康养等领域持续获得资本青睐；在商用航天、新材料研发与应用等战略新兴产业，市场潜力大，存在一定的准入门槛，适合长期价值投资。

“要把握投资机遇，前瞻性布局未来产业，打造以科技创新为主、符合高质量发展要求的新质生产力。”宗良指出，要引导居民投资与政策指向相协调，把握未来产业投资契机，合理规划家企资产配置。在具体策略选择与资产配置规划上，《指引》建议，坚持长期、价值投资，依据政策调整，适时挑选多元优质赛道；借助公募、定增、私募证券等多维投资渠道，合理配置短期、中期、长期投资比例；同时，把握结构性行情机会，精选优质并购、转板项目投资机会。

拥有15余年投资经验的中和资本创始合伙人张敬庭表示，考虑到美联储加息周期行将结束，央行降准降息仍有一定的政策空间，以及全国两会期间，政府工作报告提出发行1万亿特别国债，并安排地方政府专项债3.9万亿支持经济发展。张敬庭认为，2024年，国内经济发展预期向好，政策宽松预期不断增加，资本市场震荡上行空间已经打开。

张敬庭建议，布局较高成长、景气赛道、较高折扣、自主可控、底部拐点、疫后受益六条投资主线，通过“时间+行业+风格+个股”组合，有效应对市场震荡与板块轮动，把握市场标的在底部区域震荡中的定增打折建仓良机。